Defi为何如此热门深入解析

在上个月，DeFi协议的所有指标均出现爆炸式增长，总价值锁定（TVL）超过了30亿美元。这是由Compound治理代币（COMP）的推出和随后引发的“流动性挖矿”热潮触发的。

什么是流动性挖矿？

大多数加密货币协议被认为是去中心化的。对于基础级别的网络（如比特币和以太坊），这是通过工作量证明来实现的，任何人都可以成为矿工并赚取一些BTC或ETH，代价是帮助保护网络的安全。这样，网络控制权分配或多或少是民主的。

但是基于以太坊的项目如何实现去中心化？一种途径是以代币的形式将治理移交给协议的用户，从而有效地将用户变成利益相关者。这正是Compound（自主借/贷协议）开创的。他们正在发行COMP代币，该代币为网络用户提供了对Composite协议的管理权，并根据他们对该协议的使用按比例分配了代币。

听起来不错吧？我们得出了两个观察结果：

- COMP治理代币的价值维持。Compound是领先的DeFi借用/借出协议，该网络的治理权很强大。 - 将COMP按比例分配给该协议的用户是免费的收益。COMP仅仅是使用Compound的额外好处。

COMP发布时，由于Compound在DeFi生态系统中的领先地位，该代币的价值迅速升值。社区很快意识到向Compound中添加资产和/或向其借入资产可以产生很高的利率，因为分配了额外的COMP（在某些时候超过100％的APY）。

因此，使用协议来赚取本地平台代币的做法被称为“流动性挖矿”。

Compound都经历了什么？

流动性挖矿推动了资本的大量涌入Compound——在6月中旬的一周内，将近十亿美元进入Compound中，使其锁定总价值（TVL）从1亿美元增至高峰时的超过17亿美元。COMP同样以80美元左右的价格开盘，并暴涨至最高300美元以上。

但是，并非所有指标都像看起来那样诚实。使用Compound，可以将你的资金规模进行放大，从而提高收益。例如：

- 将100USDC也可以在不同协议之间堆叠收益。例如，您可以将DAI锁定在Compound中，然后将您的Compound-DAI代币存入Balancer中以进行其他流动性挖矿。

DeFi数据追踪网站defipulse.com对报告的TVL进行了一些理清，截至2020年7月23日，他们报告Compound的TVL为5.5亿美元。

流动性挖矿并非没有风险

在高效市场中，收益增加反映着风险也在增加。尽管当今的DeFi市场效率低下，但DeFi收益率过高仍然表明存在额外风险：

- 智能合约风险：智能合约中的潜在漏洞容易被黑客利用，仅今年就有几个案例（bZx，Curve，lendf.me）。DeFi的激增导致成千上万的价值蜂拥新生的协议中，从而增加了攻击者发现漏洞的诱因。 - 系统设计风险：许多协议尚处于萌芽状态，激励机制可能存在缺陷。（例如，Balancer，由于一个简单的缺陷，FTX平台能够独占捕获大于50％的流动性挖矿收益） - 清算风险：抵押品容易波动，债务头寸有在市场波动中变得抵押不足的风险。清算机制可能效率不高，可能会遭受进一步损失。 - 泡沫风险：底层网络代币（例如COMP）的价格动态是自反的，因为预期的未来价值跟随使用率，并且使用率受到预期的未来价值的激励。

通常，具有大量资本的DeFi协议是黑客利用漏洞的蜜罐。在上线短短的一周内，Balancer协议就被一家交易所利用，更改了协议规则，代币价格上涨了3倍！在某些方面，DeFi仍然是狂野的西部——在那里请当心。