Pantera Ventures: Is Ethereum Underestimated Novic

以太坊网络及ETH的推出是金融的分水岭，首次促成了无需受信任的第三方参与金融交易的金融合同。比特币的市值来自于但以太坊的价值来自于金融价值。这种新的平行系统从长期来看更容易在全球使用、成本更低，并能催生互联网信息消费水平的快速试验，但这次是金融市场。有了以太坊，任何人都可以参与，甚至只需点击几下就可创建一个新的金融市场。只要你想，可以在周六深夜的凌晨3点拿到贷款，并在下周日还清。无需交易所或场外交易平台，只需使用1inch和Matcha等网站从一种资产交换到另一种资产，并且通常能获得更好的价格。你可以一年365天24x7在30到60秒内向某人发送数字美元，他们也可以在这个时间范围内的任意时间收到。

对于希望编写智能合约和DeFi应用的开发人员来说，以太币ETH是加密货币领域的主要资产。它是DeFi金融体系的基础性货币抵押品。在以太坊网络中，DeFi的锁定价值规模已经从2020年1月的10亿美元增长至2021年1月160亿美元，收取的手续费用超过比特币网络，以隐含市盈率计算约为79倍，当前市场价格比之前的历史高点下跌了37%，我们认为相对于比特币BTC而言，ETH估值被低估。特别是BTC在加密货币整体市场的份额超过70%，这接近于近年来这一份额区间的上端位置。

与大多数革命性新技术一样，以太坊最初可能用起来有难度，看起来很复杂，而且许多应用场景可能被认为只是玩具。但现在以太坊已经进入非常有用的阶段，并在市场中找到了定位。去年以太坊网络内的交易额增长了100多倍，贷款也有同样的增长趋势。以太坊作为去中心化交易所（DEX）、贷款协议、合成资产交易协议等的平台，为加密用户提供了更多的价值。

ETH全面参与到加密市场的发展中，因为当以太坊完成向以太坊2.0的迁移后，利用ETH质押时将分享交易费收益。此外，ETH作为抵押品用于DeFi应用（例如与美元挂钩的稳定币Dai的发行时需要投入抵押品），并且还被用户用于支付交易费用。从长远来看，ETH甚至可能成为一种通缩型资产，能赚取费用收入、用作抵押品，并用于支付费用。这些功能中的任何一种就足以让ETH成为一种迷人的资产，但从投资的角度来看，上述优点结合在一起，使得ETH不同于市场上的任何其他资产。

ETH目前比其历史高点下跌了37%，我们认为相对于BTC，ETH被低估了，但我们仍然非常看好ETH。随着牛市的继续，人们有可能对自己的BTC投资进行获利了结，并将资金投入ETH。此外，一旦芝商所CME的ETH期货推出，ETH将合法化，并成为机构投资者可以持有的资产，为ETH的价格提供了强大的助推力。随着越来越多的ETH持币者在以太坊2.0中质押其ETH，市场上的卖压也会减少。这两个因素结合起来，以及ETH的基本面和相对于BTC的历史低估值，应该为ETH在2021年的价格走势提供了强大的助推力。因此，我们非常看好ETH。