LSD赛道引领下一牛市

对于下注这一行业来说，这几个赛道在必然趋势上有本质区别。ZK赛道还没有出现明确的技术途径，没有人知道将来ZK会以哪些方式应用在区块链上。目前有各种计划正在快速提起和更新，只能等待时间过去才能找到答案。

但LSD赛道就不同了，可以通过参考各种完善的POS公有链的行业绿色生态逻辑来了解。从更大的方面来看，可以参照非常成熟的传统固定收益销售市场。

下面的见解大多数是在一个月前参加WEB3场景实验室举办的网络研讨会《LSD，千亿级流通性贮水池？——详细说明LSD绿色生态、赛道、机遇》之后得到的。可以理解为一篇听后感，并附上大会回看链接。

LSD赛道必定会爆发。最基本的区别是，已知POS公有链的质押率基本在50%到80%，而以太坊此时的质押率为14.92%。即使对以太坊持消极态度，也应该相信以太坊的质押率还有很大的发展空间，这将推动以太坊的价格上涨。虽然在当前的宏观经济时期内，短期内可能不会有增量资金进入，反而会伴随着升息再次外流，但随着质押率的提高，以太坊的价格仍然有很大的上涨空间。

LSD赛道最明显的成功是staking协议。以太坊的staking年化利率基本上在5%左右，对于持有人来说非常有吸引力。但不同的持有人类型有不同的生态因素，例如机构、巨鲸、股民和项目方财务等。因此，他们会选择不同的staking方式。机构和巨鲸更喜欢构建自己的连接点，尽管不便，但更安全。目前股民最喜欢的是Lido，因为32个以太坊以下的ETH也可以参与，还有投射的stETH，这释放了本来会被锁定的ETH的流动性，可以说是「质押了，却又还没有完全质押」。还有处于两者之间的长期持有人，他们不想建立连接点，而Ebunker看准了这个目标市场，它提供了一个无法拒绝的理由——非托管。换句话说，顾客仍然完全控制自己的ETH，Ebunker提供连接点、运营和托管服务。

真正意义上的机遇在DeFi。目前以太坊的DeFi协议普遍以ETH为基础，在5%的收益率诱惑下，会有越来越多的人参与staking。因此，可以预见未来会有各种stETH商品流通，它们将成为以太坊DeFi绿色生态的主要资产，并激发更多的再质押协议，甚至可以预见未来可能会出现像curve战争那样的「stETH战争」。当前的金融游戏玩法还相当低级，可以将其理解为80年代乡镇企业家们凭借本能反应创立的公司。请相信，现实世界中已经有完善的金融游戏玩法，DeFi生态系统的演变将加快。

那么什么样的金融游戏玩法会出现呢？这是一个非常技术和专业的话题，所以我们可以从传统的固定收益行业的发展中寻找一些线索。例如：

1.会出现一波外国投资者和主承销商暴富。各种stETH以及基于stETH再质押的货币之间会进行激烈的竞争，必然会有一些承诺极高利润的货币发行，并在短时间内吸引资金。然而，高盈利要么基于金融杠杆，要么基于空气币，最终泡沫会破裂。虽然这是很朴实无华的销售市场大道理，但它不会影响下一轮牛市的到来，短期内会出现一些新的再质押合同的发行商。在DeFi世界中，专门负责撸空投物资、与新的KOL和新闻媒体合作的人将担任主承销商的角色。

2.会出现更复杂的切割和组合。实际上，传统固定收益领域已经有许多让人眼花缭乱的游戏玩法可供借鉴，就是将不同周期、风险