数字货币“不计息” 对央行货币政策是否有所冲击？

会影响第三方支付吗？

今年以来，中国人民银行先后与多家互联网机构达成战略合作协议，共同研究探索数字人民币的创新应用合作。数字货币和第三方支付有竞争关系吗？是否会对微信、支付宝等第三方支付方式产生影响，引发市场广泛讨论。

数字货币确实会对第三方支付产生一定的影响。在零售支付场景下，数字人民币和第三方支付之间会有一定的替代关系。

可以想象一个激励兼容的设计。如果支付宝和微信支付帮助推广数字人民币应用，存储在央行的支付准备金可以获得更多的利息收入。

关于数字货币与支付宝等支付工具的关系，数字货币与支付宝等支付工具并不处于同一维度。微信和支付宝是金融基础设施和钱包，数字人民币是支付工具和钱包的内容。

在电子支付场景下，微信和支付宝钱包里装着商业银行存款货币。数字人民币发行后，大家还是可以用微信支付宝支付的，但是钱包里的内容增加了央行货币。同时，腾讯和蚂蚁的商业银行也属于运营机构，所以与数字人民币没有竞争关系。

零售数字货币不仅可以作为传统的支付工具，还可以承担一些其他功能。比如可以根据不同的用户设定不同的份额和使用寿命，从而更好的实现相关的政策意图。这是数字货币相对于传统现金的亮点，但相对于现有的银行支付系统和第三方支付，优势不大，因为后者在实现这些功能上没有技术上的本质困难。

对货币政策有什么影响？

数字人民币的研发已经悄然加快，对货币政策和金融监管有什么影响？

数字人民币主要位于M0，是法定货币的数字形式。数字人民币不支付利息，不盈利，追求社会效益和社会福利最大化。因此，中国人民银行实施与现金一致的数字人民币免费策略。

数字人民币意图取代的现金通常不被视为货币政策操作的工具，因此其数字化对货币政策的影响不大，除非数字人民币的推出导致了相对较大的金融结构变化。

此前，在深圳实施数字人民币红包试点过程中，采取了限额的形式:向深圳个人发放1000万元礼享罗湖数字人民币红包，共5万个名额，每个红包200元。但试点只使用了一个非常简单的智能合同，数字人民币双离线支付的碰碰功能尚未投入使用。据悉，在双离线支付模式下，交易双方可以通过两部手机直接完成线下交易，无网络、地铁、飞机、偏远地区等信号不佳。

任何一个推出央行数字货币的国家都不会完全废除现金，现金还会流通。央行数字货币至少需要智能手机等门槛，现金接近零门槛。但由于现金依然存在，通过央行数字货币实行负利率的必要性不大。从目前央行数字货币的设计方案来看，不付息是主流。

如何确定跨境支付标准？

目前，数字人民币主要聚焦国内应用，但不少观点认为，包括数字人民币在内的CBDC跨境优势明显，可以降低跨境支付成本。

央行的数字货币有零售型和批发型。在跨境支付中，两条路都是可行的，但目前还没有定论以哪种模式为主。数字人民币的跨境使用理论上是完全成立的。

据悉，新加坡金融管理局、加拿大银行、香港金融管理局、泰国金融管理局、日本央行和欧洲央行都使用批发数字货币进行了测试。目的是改进目前的实时全额结算系统，缩短代理行链。

如果两种货币跨境同步交付，将涉及区块链的跨链操作。例如，数字港币和数字泰铢不在同一个区块链系统中，交互时存在跨链问题。然而，目前跨链技术并不完善，仍然面临技术瓶颈。

此外，在未来跨境支付的过程中，央行如何合作也涉及到标准的制定。

国际清算银行和金融稳定理事会都在牵头做各种研究，未来会涉及到很多层次的标准:一是技术标准，比如是否采用分布式账本，安全、隐私保护、监管合规等要求；二是经济设计方面，比如央行数字货币是批发还是零售，是否付息，与现有金融账户和电子支付系统的衔接，如何支持跨境同步交付。

未来数字人民币的实施可能仍然需要限额，以防止数字现金的兑换随着利率的波动而大幅变化，否则不仅会导致金融风险，还会对商业银行造成很大的打击，包括迫使银行持有更多的流动性，甚至可能导致商业银行不得不进行高风险投资，以缓解资本成本上升带来的盈利压力。