DeFi借贷市场概览

2019年，Synthetix进行了首批DeFi实验，激励引导sETH/ETH Uniswap池，推动了流动性挖矿的发展。2020年，Compound启用了COMP代币的流动性挖掘，在其借贷市场中引入了贷款人和借款人赚取COMP奖励的激励措施。这促使了该协议的迅速发展，协议总价值在一周内从1亿美元跃升至5亿美元。这种创新吸引了用户和流动性，使得DeFi协议的流动性挖掘成为热门话题。

流动性挖矿推动了加密货币借贷市场的爆炸性增长。截至6月29日，AAVE V2、Compound和Maker的借贷规模分别达到了55.70亿美元、53.95亿美元和47.52亿美元。今年上半年，5个主要借贷市场的借贷规模平均增长了293.36％，其中，AAVE V2（以太坊）和Venus的借贷规模增速超过1000％，特别是AAVE V2（以太坊）规模翻了82倍。

从抵押品类型来看，Maker首先引入了DeFi借贷市场，允许用户用抵押的ETH生成DAI。Compound推广了更全面的资产借贷，提供了更多的代币借贷选择。借款人将收到代表其存款的cTokens。这些cTokens可以几个月前，Aave的总存款超过了Compound，部分原因是其流动性挖掘激励措施，并增加了额外的抵押品选项和稳定利率等功能。截至6月，Aave借款总额也超过了Compound，现在在存款和未偿还借款中占据主导地位。

利率在每个协议中都有所不同，根据利用率来确定。在这些市场中，利率随着利用率的变化而变化。随着市场利用率的提高，利率也会提高，以吸引更多的贷款人进入市场和借款人退出。反之，随着利用率的降低，利率也会降低，以吸引更多的借款人进入。稳定币市场的利用率最高，稳定币在借贷方面取得了平衡，在大多数情况下，平均利用率超过了75％。波动性资产如ETH和wBTC通常拥有丰富的抵押品，但借款人相对较少。

套利者将他们的存款和借贷资本转移至任何可以获得更好利率/风险和回报的地方。参与低流动性市场存在风险溢价。随着时间的推移，利率趋于平滑化和正常化，这可以通过Compound和Aave之间USDC利率的变化来观察。新的流动性挖掘计划和其他影响可能会带来新的利率波动。

流动性激励和吸引人的收益率吸引了贷款人，促进了流动性的增加，随之而来的是借款人的采用。这种持续的流动性和利用率导致了有吸引力的利率和持续的借款人和贷款人采用。

稳定币由于提供了足够的流动性和高利用率，成为大多数借贷市场的基础货币。目前，由中央发行的、有储备金支持的代币USDT和USDC在市场份额中占主导地位。然而，DAI作为稳定币的增长仍然令人印象深刻，自成立以来，其流通供应量已达到36亿美元以上。

DAI是MakerDAO的货币，由ETH和其他代币的抵押债务头寸支持，通过市场套利保持与美元的软挂钩，没有中央储备。MKR代币被用作最后的资产，在发生任何破产事件时可以用来偿还借款人。为了激励MKR代币持有人，当债务持有人偿还稳定费时，MKR代币就会被销毁，类似于保持系统稳定的利率。

DAI在历史上一直相对稳定地与美元挂钩。虽然发行量由MakerDAO管理，但交易者往往会试图从套利机会中获利，以超过1美元做空DAI，以低于1美元做多DAI。这种交易可以通过存入ETH来铸造DAI，或者反过来偿还CDP来提取抵押品。

截至6月30日，DAI、USDC和USDT等稳定币是主要的借贷资产，其中，DAI的未偿还债务规模约为151.3亿美元，另外两种稳定币的未偿还债务规模分别为39.8亿美元和12.4亿美元。其他资产的未偿还债务都未超过4亿美元。

过去一年里，DeFi从加密货币的小众领域发展成了领先的领域。然而，最令人兴奋的是，这只是金融业未来发展的开始。