全球稳定币对宏观政策构成挑战

新华社北京12月23日电（记者吴雨）脸书公司发布的“天秤币”（Libra）白皮书引起了对稳定币风险的广泛关注。中国人民银行副行长陈雨露表示，一方面要增强法定货币体系对未来数字经济生态的适应性，另一方面要应对全球稳定币的挑战。

近年来，“加密货币”逐渐成为热词，为了维持加密货币的稳定，衍生出了“稳定币”这个概念。这类加密货币通常“锚定”某一法定货币体系，以确保代币价值的稳定。

陈雨露在21日召开的2019中国金融学会学术年会上表示，“越来越多的中央银行和货币当局开始关注稳定币对公共政策，如货币主权、资本管制和支付体系监管等的挑战。”全球稳定币可能冲击一国的货币主权，特别是对弱势货币来说威胁更大，会损害相关经济体的货币政策、金融发展和长期经济增长。

许多人认为，全球稳定币（如“天秤币”）为跨境资本流动提供了便利。然而，陈雨露认为，稳定币可能削弱资本管制的效果。全球稳定币为资金提供了新的自由流通渠道，使得资金可以自由进出受管制经济体的金融市场，从而加剧了国内资产价格的波动，对金融稳定产生影响。

稳定币在降低支付成本方面有潜力，但陈雨露认为，稳定币交易和支付与现有支付体系完全独立，这给央行和货币当局的监管带来了挑战。此外，稳定币发行受到资产负债表限制，缺乏灵活性，在处理大量清算时可能难以发挥良好的支付结算功能。

目前大多数稳定币都以美元如泰达币以1：1的比例锚定美元，而“天秤币”储备资产计划中美元所占比例超过50%。因此，陈雨露认为，稳定币，特别是以美元为锚的稳定币，可能进一步增强美元在国际货币体系中的主导地位，遏制多极化国际货币体系的发展，包括人民币的国际化。

此外，如果全球稳定币网络设计不当，缺乏监管或未能按预期运作，将给金融稳定带来新的风险。一旦稳定币的信用、流动性、市场和操作风险管理不善，持有人可能因此失去信心，导致挤兑，极端情况下可能引发系统性金融风险。

五年前，人民银行开始研究数字货币和法定数字货币（DC/EP）的开发。陈雨露介绍，发行主权数字货币也面临着“狭义银行”效应，需要我们提供相应的理论创新成果和应对政策。