比特币：货币还是商品反思与思考

资本先行者的宠儿

去年秋季比特币吸引了全球的诸多目光，这个新贵货币价格一路从125美元飙升到1125美元。但是好景不长，今年春季价格又逐步回到了500美元下方。此外，超过60万会员的世界最大的比特币交易所Tokyo-basedMT.GOX也在今年破产关闭，对比特币的前景造成了巨大的威胁和冲击。

但与之形成鲜明对比的是，比特币同时也受到了大量VC和PE的积极关注。卡梅伦和泰勒·克莱沃斯兄弟（他们正是电影《社交网络》中提到的双胞胎兄弟），在错过了Facebook之后，不想再错过比特币的机会，因此已经注册成立了克莱沃斯-比特币信托公司，这将是一家专注于投资和交易比特币的ETF基金。此外，PayPal联合创始人彼得·泰文已经投资了BitPay——一家提供比特币支付解决方案的公司。其结果是，比特币已经成为资本先行者的宠儿，其中不乏资管规模超过2亿美元的VC大佬们。

必须看到，比特币的蔓延趋势已经是一个全球性的现象了。目前全球已经有434个比特币创新群组，覆盖68个国家和309个城市（资料来源于www.bitcoinmeetup.com)，并且每个账户规模预计在50万—100万美元之间。同时新兴的比特币电子商务正在提供在线支付的解决方案，用以更便捷和安全的支付体验。

一些著名的商业品牌，例如Zynga、Square和overstock，目前都能接受比特币的支付。比特币的自动取款机也已经出现在多个国家。因此我们不得不关注这样一个事实：比特币正在形成自己的市场。比特币交易平台BTXLLC的创始人伊利亚·塞拜汗库洛夫预计，三年后比特币将会拥有目前20倍的规模。彭博社甚至已经开始追踪其价格走势。尽管比特币等一些虚拟货币仍处于起步阶段，但是它们代表了资金和创新技术的结合。

新兴货币还是商品

比特币到底是什么？是一种新兴货币还是一种商品？最简短的答案：两者兼而有之。

从用户的行为角度来看，比特币被设计成交换的媒介。那些购买比特币的人，并不是打算持有比特币，而是希望能卖出一个高价，或者去换取物品或服务。从这个角度，比特币可以作为一种替代货币，尽管其存储价值会伴随许多不确定的风险。

上面的定义并不是监管者们所关心的，目前全球监管者才刚刚开始对比特币和其他类似的虚拟货币做出定义和设计监管依据。例如德国已经将其视作私人货币和金融工具；丹麦则认为比特币既不是货币也不是资产。美国税务局发表了关于如何定义虚拟货币的指导意见，其中对于联邦税收，虚拟货币将被视作财产处理。

那么比特币是如何产生和获得的呢？比特币的所有权并不是按姓名所区分定义和建立的，而是通过使用连接到一个服务器blockchains。没有任何机构可以滥发比特币，因为货币的获得源于“采矿”，是一个非常复杂的算法功能。在创建每个新的比特币时，其难度呈几何级数增长。这意味着全球的比特币供应速率将会下降，一直到达到货币供应总量。这项对比特币所有权的编码技术，被认为是开创了新的数字化时代。

目前超过90%的比特币账户都处于买进并持有的模式。如果这些投资者在2013年以前买入的话，都体验到了指数级别的涨幅。在2013年11月，比特币的价格更是触及到了1000美元上方，现在维持在500美元左右。

不管比特币持有人的投资目标是什么，他们也不得不面临选择：继续持有还是出售并换取相应价值的服务。因此时机的把握显得尤其重要，很多比特币的交易员都具备成为外汇交易员的潜质。

面临的挑战

比特币的交易员同样面临很多的挑战。首先得筛选一个交易所或者服务商去买卖比特币。世界各地有超过50家类似的机构，它们是无形的，并且都建立不久。交易员肯定都会困惑：他们的比特币安全吗？交易对手的风险是交易员们首先得考虑的。但随着新的安全协议的发展，风险也在逐步缩小。一些网络支付公司更是提供了简便和安全的途径去交易比特币。

交易比特币所带来的挑战，相比交易外汇、黄金或者其他金融工具要大得多。原因是多方面的：比特币没有期权市场，使得公允价值的探索变得更加不确定；比特币价格的走势很容易受到市场新闻和谣言的干扰，交易员们因此将会面临一个更容易发生异常波动的市场。除非