货币宽松与财政负债的关系

王永利中国银行资深研究员

在废弃金(贵金属)本位制之后，为防止货币的超量投放，很多国家都以立法的方式强调央行的独立性，并禁止央行直接购买政府债券等。然而，一旦遭遇重大金融危机或经济危机，这一点很容易被突破。

在2008年全球金融危机爆发后，在社会投融资低迷的情况下，越来越多的国家竞相打破传统，推行各种形式的量化宽松货币政策，其中包括直接购买大量的政府债券，或通过迂回的方式支持政府扩大债务规模，扩大政府投资，刺激经济发展。这就使货币与财政越来越融为一体了。这种发展态势，势必对政府信用、货币体系、财政金融理论等产生深刻冲击。

一、货币裂变:从“实物货币”转化为“法定货币”

在人类社会出现交换，并且交换成为推动劳动产品最大程度地实现其价值和使用价值，推动知识和文化(文明)相互交流，进而推动人类社会不断加快发展的重要动力之后，为提高交换的效率，降低交换的成本，就需要有公认的价值尺度和媒介物品，即货币。

最早的货币物品，一般都是一定交换范围内最受欢迎，而且能够划分价值档次的物品。在长期的实践过程中，各地的货币逐渐集中到没有生命力、品质比较稳定、易于分割和携带的贵金属(黄金、白银、铁、铜等)上。这时的货币都属于本身就具有价值和使用价值的特殊物品，因此，可以归结为“实物货币”，即使是出现了贵金属本位制基础上的纸币，由于其只是贵金属的符号或标识，也仍属于实物货币的范畴。

但随着工业革命推动产能和交换规模的快速扩大，贵金属受制于自然储量和人类社会发现、挖掘、加工等方面的能力束缚，难以满足交换和经济发展的需要，往往形成严重的通货紧缩而抑制经济社会的发展，在遭遇战争或重大自然灾害，对货币的需求急速扩张的情况下，更是如此。

因此，越来越多的国家都被迫放弃了贵金属本位制的货币体制，转而实施完全由政府控制货币总量的“信用货币”或“法定货币”、“主权货币”。其中，美国成为世界主要经济体中最后一个放弃金本位制的国家。美元也正因为其在二战期间仍坚持金本位制，在主要经济体国家货币中保持了最好的信誉，才使其能够在1944年布雷顿森林体系创设中代表黄金(美元也因此被称作“美金”)并取代英镑成为国际中心货币。但即使是美国，二战之后，由于朝鲜战争和越南战争的爆发等原因，其黄金储备迅速减少，威胁到美元的信用并遭受到美元储备国的挤兑。最后，美国也于1971年宣布废弃金本位制。

在美国最后废弃金本位制之后，当今所有国家的货币，都是由国家法律明确，并由国家主权保护和支持的“法定货币”或“主权货币”。货币从实物货币转化为法定货币，是货币发展史上的一个巨大飞跃或裂变:货币摆脱了贵金属的束缚，本身已不再具有价值和使用价值，成为一种纯粹的价值符号或价值标准，能够更加灵活和便利地加以投放，更好地满足经济交往快速发展的需要，但也正因为失去了贵金属的客观束缚，货币总量完全受货币当局人为控制，很容易因种种诱惑而造成货币超发，进而引发严重的通货膨胀和社会财富隐形的中国金融信息网