虚拟货币价值：常识思考

然而，如果我们从金融常识的角度来思考虚拟货币，就能够迅速揭开高科技背后的迷雾，发现虚拟货币的本质。对于虚拟货币的泡沫，我们无需理解每个泡沫中的术语，而是通过统一的分析方法，快速发现荒谬的定价。

首先，我们应该明确虚拟货币的总价值。当面对金融泡沫时，我们难以判断泡沫的大小以及价格是否合理。但如果我们将虚拟货币总量相加，就会轻松发现这是一个巨大的泡沫。举个例子，在1980年代的日本房地产泡沫中，东京的土地价格足以购买整个美国。显然，日本东京的价值与整个美国不可相提并论。那么，这不就是泡沫吗？

在虚拟货币的泡沫中，比特币的最高价达到了约5000美元，而比特币的总量为2100万枚，当前的总量接近这个数。这也意味着，按最高价计算，比特币的潜在市值约为1000亿美元，相当于中国外汇储备的1/30。

此外，全球现在大约有900种虚拟货币。假设每种虚拟货币与比特币在技术上没有本质区别，那么这900种虚拟货币的“理论最大市值”可能达到90万亿美元，是当前中国外汇储备总额的30倍。显然，这是不现实的。

其次，如果虚拟货币崩溃，会对社会造成什么影响？对于许多金融产品，如果价格合理，一旦崩溃会对社会造成巨大影响。反过来，这种影响的反作用性也使得其价格不会永远崩溃。举个例子，在2014年A股蓝筹股的PE估值仅为6倍时，即使市场再次下跌50%，PE也只能达到3倍；下跌75%，PE也只能达到1.5倍。显然，这种下跌会引起大量买盘参与，而巨大的影响使得下跌难以发生。

当原油价格在2015年跌破40美元时，极低的价格导致了社会上的反作用性：价格越低，消费者越多，生产者越少，从而导致价格反弹。然而，如果现在虚拟货币的价格下跌了50%、甚至下跌了75%或者90%，对社会会有什么影响？基本上没有。这种下跌会导致社会和全球社会难以承受吗？答案是否定的。那么，如果这种下跌发生，会有多少力量来阻止价格崩溃呢？

最后，如果资产价格下跌一半甚至更多，并且持续多年，投资者会不会感到慌乱？巴菲特曾经说过，真正好的投资是在购买后，即使交易所关闭了10年，在这期间无法卖出，也能让人心安理得。举个例子，在2000年前后，中国内地一线城市的房价与租金回报率约为8%到10%。在这种情况下，投资者即使是持有10年或者更长时间不能交易，也不会感到慌乱。

但是，如果现在有一个投资者买入虚拟货币，紧接着在未来的10年内被禁止出售，他们会感到怎样？对于一些炒家来说，即使被禁售10天也会无法忍受。因此，我们可以清楚认识到，虚拟货币的所谓“价值”主要来自于下一个买家接盘，而不是其本身的价值。

对于那些只能由下一个买家接盘来维持价格的金融资产，我们可以用四个字来描述：金融泡沫。

因此，在面对任何潜在的金融泡沫时，我们无需过多纠结于技术细节。这些细节可能是新颖的，难以完全理解和反驳。我们只需要从常识的角度思考这种价格是否合理，就能发现其中的问题。