央行年会: 一言论或超缩表

汇丰控股固定收益研究主管梅杰（Steven Major）表示，解决贫富差距不断扩大问题的措施可能会颠覆债券牛市的关键驱动因素之一，因为富人更倾向于将多余的现金投资于债券而不是用于消费。

梅杰认为，在央行行长年会召开之前，许多投资者似乎忽视了这一主要风险。今年年会的官方主题是“不平衡经济中的经济政策”。

目前市场的焦点一直是美联储是否会缩减购债规模。梅杰在周二的一份报告中写道：“投资者应该确保他们关注的不仅仅是缩减购债规模的言论。经济不平等造就了债券牛市，它是导致低利率的较长期结构性驱动因素之一。”

与此同时，货币政策制定者越来越关注多年来的超宽松货币政策如何推高资产价格并扩大社会分歧。

美国的基尼指数显示，贫富差距目前接近上世纪60年代末有记录以来的最高水平。美联储主席鲍威尔也面临一些进步人士的反对，认为他在央行对收入分配的影响问题上表态不够。英国央行的资产购买计划也因有利于富人而受到议员的批评。

德意志银行的分析师指出，各国央行行长在讲话中提到“不平等”的次数明显增加，此前他们的重点是通胀。投资者也注意到这一点，一方面是为了履行环境、社会和治理的职责，另一方面也因为“平等”可能会影响市场回报。

安联保险旗下太平洋投资管理公司的分析师表示，减少不平等可能对股票估值产生不利影响。他们说：“市场并不喜欢“平等”，因为它会阻碍盈利和股息的快速增长。”

然而，梅杰警告说，突然加息和取消量化宽松政策可能不会影响总体的不平等趋势，因为富人受到的冲击相对较小。随着新兴市场国家面临更高的偿债成本，国家之间的不平等也可能加剧。梅杰表示：“通过推动资本向劳动力的再分配，不平等可能逆转，政府政策可能更适合解决不平等问题，但它们也可能具有破坏性，引发资金流向高质量和更安全的资产，比如政府债券。”