NFT二级市场规范：肖飒谈红线

2021年以来，NFT(非同质化代币)越来越受到广大投资者的关注，其相关交易持续火热。我认为NFT在中国法项下其实是一种权利的凭证，它不一定属于某种权利，可能是一种物权、债权或者一种其他权利的凭证。就当下的实践看，艺术品首当其冲。NFT利用区块链将数字艺术品和其他收藏品转变为独特、可验证且易于交易的资产。

国内NFT商家，都在期待什么时候可以开放二级市场交易。答案是暂无解，只能徐徐图之。中国法律和政策是动态的，随着事件的发展和演进，也许未来会出现一些规章制度给出解决路径。我认为，就当下而言，NFT二级市场交易的红线还是有一定之规。

一、躲不开的"38号文"和"37号文"

说起艺术品线上交易，绕不开"文交所"这个老梗。2011年11月发布的《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》国发〔2011〕38号(以下简称为38号文)和2012年7月发布的《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》国办发〔2012〕37号(以下简称为37号文)，几乎将不法文化类交易所一扫而空。

37号文指出：本次清理整顿的范围包括从事权益类交易、大宗商品中远期交易以及其他标准化合约交易的各类交易场所，包括名称中未使用"交易所"字样的交易场所，但仅从事车辆、房地产等实物交易的交易场所除外。其中，权益类交易包括产权、股权、债权、林权、矿权、知识产权、文化艺术品权益及金融资产权益等交易。

综合37号文和38号文提到的内容，清理整顿的主要经营行为包括但不限于：将任何权益拆分为均等份额公开发行；采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易；将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔少于5个交易日；法律法规另有规定除外，权益持有人累计超过200人；以集中交易方式进行标准化合约交易；未经国务院相关金融管理部门批准，设立从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的交易场所，其他任何交易场所从事保险、信贷、黄金等金融产品交易。

二、最怕现货做着做着，变成了期货

稀缺，是金融的眼睛。超级IP总是稀缺的，由此来看，NFT大概率会受到市场热捧。类似于期货，如果NFT的形势大好，炙手可热的艺术家可能还没开始作画就被卖出了作品。

但根据《关于做好商品现货市场非法期货交易活动认定有关工作的通知》(证监办发〔2013〕111号)，以及相关附件中对37号文和38号文涉及到的"标准化合约""集中交易"等术语的解释，各类商品现货市场不允许进行非法期货交易。

因此，NFT交易，最怕现货做着做着就变成了期货，只要目的不是为了实物交收或不必交割实物，就有资本化运作之嫌，可能会被认定为"非法期货交易活动"，从而引发《刑法》第225条非法经营罪的刑事风险。

三、对比炒鞋，NFT风险系数更高

2019年10月，央行上海分行曾发布过《警惕"炒鞋"热潮，防范金融风险》的金融简报，彼时就引起了大众热议。其中提到，炒鞋交易呈现证券化趋势，日交易量巨大；部分第三方支付机构为炒鞋平台提供分期付款等加杠杆服务，杠杆资金入场加重了金融风险；操作暗箱化，平台一旦"跑路"，容易引发群体性事件。

与炒鞋相比，NFT的虚拟性，更凸显了风险。炒鞋大不了还落下一双鞋，有使用价值。但NFT则不然。从当前交易情况看，在没开二手交易之前，某些NFT画作售价不到30元，但如今一画难求。从我身边接触的情况看，甚至有几位买家已经号称"赚到钱了"，弥漫着一种酒醉般的疯狂。

虽然关于"炒作NFT"暂时没有专门的规范性法律文件来规制，更没有法律法规直接约束。但这并不意味着可以开启互联网