以太坊价值：飞轮效应构建万亿级元宇宙经济体

来源：BMAN

原文标题：《以太坊的飞轮｜BMAN》

写在前面的话

今天以太坊4600美元，市值超过5400亿美金，位列全球资产排名第15位，接近腾讯。而上个月以太坊还经历了一场社区论战，3ArrowCapital已经公开声明抛弃以太坊。

很多人都在想，以太坊的本质是什么？以太坊是要被历史遗弃了吗？2.0升级对以太坊有什么意义？

下面是今年7月15日我在火币大学的演讲内容，从资产的角度切入，理解什么是以太坊。当时以太坊的价格是1950美元，今天看来，很多看法已经得到了验证，拿出来供大家参考。

要理解什么是以太坊，首先我们可以先理解什么是资产。

一、什么是资产？

Robert Greer 1997年发表论文《What is an Asset Class Anyway?》，任何一个资产，他满足某个属性，就属于是一个资产。

- 第一，资产具有现金流的特性，比如说它能够产生现金流，那么它就可以称作是资产。如公司的股票，一些租赁的房产，它都可以产生现金，那么他就可以把它称资产具有一种消耗的属性，比如说它能够消耗转换成另外一个有价值的东西，那么它也可以被称作为资产。比如说很多生产原材料木头、矿石、还有能源、原料，这种东西也可以被称作是资产。 - 第三，资产具有价值存储的属性，比如说像黄金、贵金属。

Robert Greer 认为，这3个特性就可以涵盖所有资产类别：

- 股票、债券具有有现金流特性； - 能源原材料，是消耗型资产，消耗A材料可以转化成B材料，消耗面粉可以变成面包； - 贵金属、黄金具有价值存储属性； - 房地产有两种属性，它既是现金流资产，把房子出租出去获取租金；又是存储价值资产； - 茅台也有两个属性，它既是价值存储资产，又是消耗型资产，因为在中国的酒桌上，茅台就相当于GAS Fee。

那么比特币属于什么资产？2018年前的比特币，显然属于价值存储资产。

在2018年以后，发生了什么变化呢？DeFi出现了。

在没有 DeFi 之前，比特币纯粹是数字黄金；但有了 DeFi 之后，比特币可以成为一种产生现金流的资产，它可以封装成 WBTC 存储在 DeFi 的网络里，成为一种生息的资产。比特币因为 DeFi 就从一个纯粹存储价值资产，叠加成了一种产生现金流的资产。

那么以太坊属于什么资产呢？在2018年以前，以太坊是一种消耗性资产，以太坊的作用仅作为消耗型的 Gas 费用，当时的功能非常有限。

2018年以后的以太坊，有非常大的突破，它拓展了很多资产的维度，从单纯的消耗性资产，变成了三类属性同时满足的资产。

- 首先，以太坊有了现金流资产属性，DeFi 出现之后，以太坊现在全网大概质押了有2000多万个，成为了一个可以产生现金流的资产，真正意义上可以产生利息和现金流。 - 有了 DeFi 广泛的的应用，以太坊也捕获了更大范围的共识，具有了某种价值存储特性。在以太坊生态中，ETH 成为了一个本位资产，在 Aave、Maker 甚至在别的链上以 ETH 为可以抵押出来 USDT、USDC。

图：《Ether: The Triple Point Asset》- David Hoffman

所以，以太坊在2018年之后，有了非常重要的突破，从单一的消耗性资产，变成了三类属性同时满足的资产。

而接下来，以太坊有两个关键的升级，将进一步把以太坊的三项资产属性推动称为自增长的飞轮。

- 第一个是 EIP-1559，把原来以太坊的基础手续费销毁，提高了以太坊的可用性，把以太坊中通胀资产变通缩资产。 - 第二个是以太坊 2.0，从 PoW 转为 PoS，提升以太坊生态的安全性及可扩展性。

二、