虽迟但到的监管：稳定币的首要考察

由于担心稳定币对金融稳定带来的潜在风险，美国监管机构正在着手加强对稳定币的监管，为加密货币领域的更严格监管铺平道路。这一举动可能会对数字货币的未来产生重大影响。

稳定币是一种由Tether Ltd.和Circle Internet Financial Inc.等公司发行的数字货币，其设计初衷是将美元等国家货币的稳定性与比特币等加密货币的快速线上交易能力结合起来。

稳定币发行方通常声称，由于稳定币是通过安全资产（如美国国债）支持的，它们应与美元保持紧密联系并易于兑换成美元，这使其与比特币等没有资产支持的高波动性加密货币形成鲜明对比。

然而，现任和前任监管机构担心，如果大量投资者突然急于将稳定币兑换成法定货币，稳定币可能面临类似于银行挤兑的风险，迫使发行方以贱价出售资产，并对金融体系产生压力。这在2008年金融危机期间的货币市场基金挤兑事件中得到了验证。政府随后采取行动支持货币基金，并在2020年3月再次采取行动，以如果稳定币发行方缺乏资金，并且其稳定币的资产储备价值波动较大，那么“运行风险就会出现”。她认为，“制定严格的规定，要求发行方投资于真正稳定的现金等价物储备资产，是解决这种不稳定性最好的方式。”

目前，发行稳定币的初创企业往往将资金投资于能够使他们成为资本市场重要参与者的资产，但对于如何管理这些资产以确保其稳定性还没有明确的规定。

但情况可能即将改变。本周，美国证券交易委员会主席Gary Gensler在一次虚拟活动中将加密货币比喻为狂野的西部世界，他表示：“在这个西部世界中有很多赌场，而赌桌上的筹码就是这些稳定币。”

目前，世界各国央行正在试验央行数字货币（CBDC）这种新型货币形式。美联储最早将在下周发布关于发行数字美元的潜在好处和风险的讨论文件，同时阐明对稳定币的观点。一些官员非正式地将这份文件描述为“货币未来”的蓝图。预计该机构还将就是否应发行可能与稳定币竞争的数字美元征求公众意见，美联储官员对是否发行数字美元存在分歧。

接下来，拜登政府的金融市场工作组将提出稳定币监管框架的建议。该工作组成员包括SEC主席Gary Gensler、财政部长耶伦（Janet Yellen）和美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）等。

美国政府官员表示，在未来几个月，一些较小规模的监管机构，包括美联储和美国货币管理局，可能会决定是否允许美国银行在其资产负债表上持有加密货币，并制定一个针对这些工具的资本规定框架。

总的来说，这些监管措施将有助于确定金融创新和技术如何在未来几年融入银行业。华尔街律师事务所Cravath, Swaine & Moore LLP的合伙人David Portilla表示：“这些措施有助于确定金融创新和技术如何在未来几年融入银行业。”David Portilla曾在奥巴马政府任职。

稳定币发行方通常表示，他们期待与官方合作，提高透明度并确保合规。例如，Circle发行的USDC的首席执行官Jeremy Allaire表示，金融工作小组对稳定币的关注是一件好事，他支持建立更清晰的监管标准。

他在一份声明中表示：“Circle相信，在公共区块链上建立监管良好的数字美元，可以在价值流动更快、更安全、更便宜方面发挥关键作用。”

稳定币与比特币等资产基于相同的区块链技术，在总市值达2万亿美元的加密货币市场中，稳定币是一个相对