宽货币信号引公募稳增长主线

当天，上证指数下跌0.33%，深证成指下跌1.28%，沪深300指数下跌0.68%，创业板指数下跌2.17%。证券时报记者采访了多家公募基金，对今年年初市场下跌的原因进行了解读。机构投资者认为，2022年A股市场仍将以震荡为主，上半年的流动性环境可能会优于下半年，预计第一季度将是最宽松的时期。

多家基金仍然看好新能源和军工板块。华夏基金表示，他们维持对2022年市场的策略观点，预计市场仍将以震荡为主。目前是配置2022年全年成长领域的窗口期，应该加大相关板块的配置，特别看好新能源、军工和计算机等行业。与此同时，考虑到景气结构和估值秩序的拐点可能会出现在第二季度，目前仍可以关注一些潜在的反转方向，其中包括在前一年没有大幅下跌且当年增速超过100%的农业养殖、饲料等领域。

博时基金认为，近期市场波动较大，美股的大跌加剧了市场的避险情绪，1月19日创业板的大幅回调以及新能源等热门板块的下跌加剧了创业板的下行。A股指数从年初以来呈现调整的趋势，主要是因为市场对今年经济增长的预期较为疲弱，央行在开年回收流动性并且市场提前预期美联储会加息。在房地产、出口和疫情等多重因素的影响下，2022年中国经济确实面临较大的压力。自中央经济工作会议以来，各项政策持续发力，促进了稳定增长。央行宣布降息并且最新表态显示货币政策将保持宽松。

在这样的背景下，A股市场后续并没有系统性风险，很可能会保持震荡走势，仍然存在结构性机会。在行业景气度较高的板块中，仍然具有良好的投资价值，比如新能源汽车产业链、光伏等。

上投摩根表示，1月19日军工、电力设备等板块跌幅较大，显示相关板块的调整可能还在持续，但不管是从基本面还是长期逻辑来看，我国追求碳中和和百年强军的长期目标并没有改变，近期的持续调整使得相关行业的估值更具有性价比，仍然值得关注。

创金合信基金的策略分析师王婧表示，内外利好和利空的影响对峙，1月19日并没有出现大涨的情况，市场反而几乎全线下跌。稳增长相关的新旧基建、金融地产和TMT板块收益上涨，显示市场仍然主要关注稳增长领域。

国泰基金认为，地产问题需要辩证看待，过去半年地产端出现大幅负增长的状态是不可持续的，从去年12月开始，地产投资增速进一步下降，意味着房地产行业整体缩表。虽然地产行业已经过了顶峰，但在稳增长的背景下，地产行业继续大幅缩表也是不可取的，因此政策后续可能围绕地产展开。在板块上，重点关注地产产业链和可选消费。

新能源板块自去年12月中旬以来经历了调整，一方面是稳增长力度加大，导致其他板块盈利预期改善，另一方面是由于交易过于拥挤和预期过高。但政策对新能源的支持和鼓励没有改变，需求端的高增长将持续推动该板块的繁荣。从中期来看，下跌反而带来了买入机会，重点关注绿电、组件、新型电力系统、锂电池等方面。

诺德基金的研究员杨雅荃认为，稳增长相关的地产链和基建链基本面有望改善，而且由于之前景气度相对较低，这些板块的股价估值已经处于历史上相对较低的位置，目前是一个值得重点关注和配置的时点。

具体到细分行业，杨雅荃认为以下几个行业值得关注。在传统基建行业中，特别是符合当前大方向的能源建设和运营，还有适合做房地产投资信托基金(REITs)的高质量项目资产较多的公司，都具有较好的成长性。在地产开发板块中，那些经营效率较高、拿地精准且历史上没有因不规范经营而陷入财务困境的企业，有可能进一步提升市场占有率，房屋代建板块值得重点关注。在后周期板块中，那些市场份额较为分散的领军企业具有较好的成长性，原材料成本下降较多的行业和公司的业绩也有望超出预期。