以下主要会对现金流贴现估值法、锁仓估值法以及费雪方程式结合胖协议进行一些测算。需要注意的是，由于市场变化多端，本文仅供研究参考，不做投资建议。
一、区块链：瘦协议向胖协议的转化
在互联网时代里，像HTTP、FTP和SMTP等基础协议的价值并没有被映射到价值，但它们确实搭建了整个互联网时代。与之相反，像Google、Facebook、Twitter等应用层的价值甚至放大到了万亿美元的市值。这种现象被称为“瘦协议胖应用”。
在区块链时代里，每个应用的使用价值都可被协议层的Token所捕获，而应用的共识功能则依赖于协议层的发展。因此，每个应用的交易价值都会反映在协议层。这就是以太坊和波卡等底层协议市值远远超过应用的原因，被称为“胖协议瘦应用”。
同样地，Filecoin后期的估值也会逐步增加。由于目前Filecoin上尚未有大规模的应用落地，本文将用现金流贴现估值法分析Filecoin，将其视为一家分布式的超级企业。
二、Filecoin价值多少合理？
1、现金流贴现估值法：110亿美金
将Filecoin视为一家企业进行分析，融资作为企业早期的融资，扩大了估值规模；从测试网至今的规模增长视为拓展成本，即企业继续加大投入的资金；运营费用和生态基金会投入的支出可以视为铸造流通的FIL（理解成股票激励），可与挖矿奖励、SAFT等释放的FIL直接纳入流通中的Token，从而反映估值。
已知数据：融资2.57亿美金、拟定大部分矿工使用的FIL成本为100美金/枚（实际可能会有偏差）、投入成本=全网规模*硬件成本（估计2千元/TiB）+（锁入抵押+Gas消耗）*100美元/枚、流通约为1.2亿枚FIL、总Token数量20亿枚FIL。
代入计算，Filecoin的市场流通估值约为110亿美金，与市场反应的市值相近。
变化因素：投资成本逐渐提高，估值也会随之增大。由于目前FIL单价较高，后续的投资可能会提高整体的投资平均支出；市盈率杠杆。传统行业计算估值时，会通过市盈率放大某一行业的价值，但由于目前区块链行业尚未足够成熟，笔者没有考虑此项杠杆；未来预期估值需要进一步计算。以上仅是目前市场情况的估算，若要预计三至五年后的Filecoin估值，需要考虑未来三至五年的规模投入成本。现金流贴现估值法本身的计算方法接近于“市场有效假说”，该假说认为市场上的每个参与者都具有足够的理性，能够迅速对市场信息作出合理反应，即使市场波动很大，最终会回归到合理投资者的价值。
二十世纪，“市场有效假说”相对主流，但21世纪以后很多人认为此假说判断无效。正如巴菲特所说：“由于关于股票的所有公开信息已经完全反映在股票价格中，所以股票分析是没有意义的。简单来说，市场总是无所不知。”然而对我来说，“市场有效假说”本身可作为参考和衡量区块链估值的因素，但并非完全信条。
2、锁仓估值法：187亿美金
锁仓估值法最早是用于国家的宏观调控，通过调整银行的存款准备金政策，为价格型调控提供稳定的货币环境，间接影响法币的价格。
DeFi项目将锁仓估值法作为衡量其估值的方法，使用TVL（总体价值锁定）作为市值的一个标准。然而，TVL是一个相对成熟可靠的指标，因为协议的“锁仓价值”所产生的收益、作用和功能因协议而异。
Filecoin与DeFi项目相似，都有锁仓抵押。目前，Filecoin已锁仓68010137枚FIL，按照现在的价格市值约为187亿美金。
3、费雪方程式：262亿美金
费雪方程式为M*V=P*Q。M表示一定时期流通中货币的平均数量；V表示一定时期单位货币的平均周转次数，即货币流通速度；P表示商品和劳务价格的加权平均数；Q表示商品和劳务的交易数量（也可理解为全网算力增长规模）。
根据以上公式，Filecoin的市场流通估值=流通数量*P。代入数据计算得出，Filecoin的市场流通估值约为262亿美金。
通过计算“Filecoin市场流通估值/流通FIL”，可以得出合理单价；通过计算“Filecoin市场流