BATJ欲曲线回归A股，虚拟币市或迎散户争夺战

同步财经3月5日报道：“两会”第一天，包括丁磊、李彦宏、王小川等互联网大佬分别对国内媒体表示愿意回归A股。同日，国内知名财经媒体《财新》报道称，第一批入围CDR名单已出炉，共有8家企业，除了百度、腾讯、阿里、京东外，还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。

这意味着，以上中国背景的国际一线互联网公司将以发行股票衍生品的方式回归A股市场。有业内人士向同步财经透露，CDR名单优先向中国背景采用VIE架构的海外上市公司倾斜，暂时尚未涉及非中国背景公司。

此举可能在虚拟货币市场掀起蝴蝶效应——显然，相比国内刚刚兴起的虚拟币市，投资国际一线互联网公司的CDR的政策风险更低，回报也更加稳定。

也就是说，A股可能会抢走大量目前对币市处于观望状态的潜在新用户。

两位不愿透露姓名的虚拟币交易所负责人向同步财经表示，国内资金在虚拟币市的活跃度和资金量占据较大份额，很多投资者熟悉币市规则后，在投资回报及习惯上已经很难回归A股。目前业内担忧点在于：CDR推出后，币市如何继续吸引新用户入场？

1.什么是CDR？

CDR即中国存托凭证，Chinese Depository Receipt，是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

它第一次引起国内舆论关注还是在2002年。当时，多家媒体报道称，上海实业、北京控股、中国移动和联想集团这四大香港红筹股，将率先在内地发行CDR。但这一消息从未获得权威机构的背书，随即被遗忘。

后来，这一名词在2016年6月21日央行发布的《中国人民银行2015年报》中再次出现。年报称，将允许符合条件的优质外国公司在境内发行股票，将考虑推出可转换股票存托凭证（CDR），并“有序实现人民币资本项目可兑换”。

但消息传出后，有媒体称相关内容为“乌龙”新闻，在接下来的一年半时间内，CDR并未再次进入公众视野。于是，部分业内人士认为此次CDR传闻依然会是同样的命运，直至本月初《财新》再次披露首批CDR名单。

CDR的最大价值在于，在不大幅度修改A股上市制度的同时，吸纳优秀的“海外”公司在国内上市，一能提振A股投资者信心，二能吸引投资者使用人民币进行投资，实现货币政策的稳定。

对于腾讯、百度、阿里等互联网公司而言，使用CDR方式回归A股，不仅能规避国内证券市场各项规章制度（同股同权、员工持股、盈利要求等），还能够享受到A股的市盈率利好，最大限度地在国内募集资金。

2.BATJ们将吸引大量国内资金入场

CDR相关进展一经报道，多名A股券商分析师均向同步科技表示，这一消息是名副其实的利空，一旦CDR政策落地，大量A股用户将把资金转投向CDR相关公司。

据中国上市公司市值管理研究中心2018年1月发布的《2017年A股市值年度报告》，2017年A股平均市值市盈率为16.5倍。而来自Wind二级行业板块数据显示，软件与服务行业最新平均市盈率为64。

互联网公司的表现又远远高于以上两组数据——以刚刚借壳成功的360为例，截止发稿时间，以2017年22亿元利润计算，利好出尽的三六零市盈率为175倍。业绩表现平平的暴风集团市盈率更是高达330倍。

对比之下，海外上市的BATJ就显得略微“保守”了——腾讯公司目前的市盈率为61.2倍，阿里为53.71倍。

可以预见的是，入选首批CDR名