医药板块12公司集中回购，逆市而行

今年以来，包括迈瑞医疗、健康元和普利制药在内的12家A股医药公司开始了股权回购，其中最高回购金额达到10亿元。一份券商的报告显示，总体来看，部分龙头公司的估值PEG（市盈率对盈利增长比）等于1或小于1，医药外包（CXO）板块的估值已经达到底部。

涉及到多个医药子行业。根据申万行业分类，这12家开展回购的医药公司中，天臣医疗、迈瑞医疗、海尔生物、迪瑞医疗属于医疗器械子行业；普利制药、健康元、华润双鹤属于化学制品子行业；康希诺-U、安科生物、艾德生物属于生物制品子行业；羚锐制药属于中药子行业；泰格医药属于医疗服务子行业。

在这12家医药公司中，迈瑞医疗的回购资金总额排名第一。迈瑞医疗在1月13日发布了股权回购公告，公告显示，回购资金总额为10亿元，回购的股份将被注销并减少注册资本。截至2月17日收盘，迈瑞医疗的股价为317.60元，与2021年最高股价相比已下跌36.73%。该公司预计回购数量约为250万股，占当前总股本的0.2056%。

健康元在1月21日发布了以集中竞价交易方式回购股份的公告，公告显示，回购的股份将用于减少注册资本，回购资金总额将在3亿元至6亿元之间。

健康元的董秘赵凤光在接受《证券日报》记者采访时表示：“健康元目前已经成功上市了4个吸入制剂产品，此次回购是基于管理层对公司内在价值的认可和未来发展前景的信心。”

“只有拥有一定现金实力和研发能力的医药公司才有能力进行股权回购，并不是所有医药公司都有这个条件。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林介绍道。

泰格医药在2月15日发布了回购报告书。报告书显示，此次回购金额将不低于2.5亿元且不超过5亿元，预计回购数量为208.33万股，占当前总股本的0.2388%。

根据Wind数据显示，截至2022年2月17日，中信医药行业板块（CI005018）的市盈率（TTM）为39.18倍，位于自上市以来估值的39.45%。该板块在2020年8月7日的市盈率（TTM）曾一度高达84.67，截至2月17日，估值相较于2020年8月高峰下跌了53.73%。

就个股股价而言，在2022年1月1日至2月17日，市值超过100亿元的9家医药公司中，有8家的股价下跌；市值介于500亿元至1000亿元之间的12家医药公司中，有11家的股价下跌。

“股价下跌确实是医药公司进行回购的原因之一。随着带量采购的常态化，市场对医药公司的业绩存在担忧，但一些医药公司已经开始通过创新来减轻压力，并对自身未来的业绩充满信心，所以他们在股价下跌的情况下进行了回购。”盘和林表示。

记者发现，在这12家已经进行回购的医药公司中，有7家公司同时满足以下三个指标：估值处于历史低点、销售净利润率较高、现金充足，这占到了总数的58.33%。如果按照上述三个指标对全部414家A股医药公司进行筛选，除了前面提到的7家公司，至少还有58家医药公司同时满足这些指标。

其中市盈率分位点最低的三家公司是达安基因、科华生物和迪安诊断，它们的2月17日市盈率分别为0.30%、0.30%和0.52%。在最新一期财务报告中，货币资金排名前三的公司是药明康德、华大基因和英科医疗，截至2021年第三季度，它们的货币资金分别为83.66亿、70.39亿和54.81亿。在最新一期财务报告中，销售净利润率排名前三的公司是康华生物、爱美客和花园生物，截至2021年第三季度，它们的销售净利润率分别为73.96%、69.24%和60.63%。

“目前已经有一批突破创新瓶颈的医药公司进入了较安全的估值区间。在常态化的带量采购下，医药行业仍然是一个值得密切关注的‘长坡厚雪赛道。”允泰私募高级研究员欧聪飞在接受《证券日报》记者采访时发表了自己的观点。

（编辑：才山丹）