华泰证券发布研报称，中国手游出海加速，建议持续关注元宇宙板块长期投资机会。元宇宙市场空间广阔。短期板块有所回调，建议关注 NFT、虚拟人等较快落地的细分领域，以及元宇宙相关产业链的长线投资机会。数字经济建设下的产业互联网将维持较快发展，建议关注工业 B2B 电商龙头，其业绩持续快速增长。去中心化内容生态及产业链持续发展，值得关注头部短视频平台及产业链服务商龙头等。游戏龙头新品表现良好，内容储备丰富，VR/AR 等新技术有望打开增长空间，关注版号发放节奏。
华泰证券的主要观点如下： - 在前期高基数的情况下，2月份头部厂商的收入略有回落，但头部厂商及产品的格局相对稳定。 - 根据 SensorTower 的数据，有36家中国公司进入全球手游 AppStore 和 GooglePlay 收入榜 TOP100，与去年同期以及今年1月相比，增加了两家入围厂商。这些公司的收入约为20亿美元，整体环比下降11.5%，同比下降10.7%，占全球 TOP100 手游发行商收入的37.9%。主要原因是去年同期受疫情影响，以及今年1月春节期间基数相对较高。2月份中国手游发行商全球 AppStore 和 GooglePlay 收入榜排名前三的是腾讯、网易和米哈游，与上个月相比没有变化。中国 iOS 渠道手游的收入排名前六也没有变化。其中，七成的手游收入来自腾讯和网易游戏，顶级厂商和长青游戏表现稳健。 - 2月份头部游戏出海收入稳定，但中腰部产品的竞争加剧。 - 根据 dataai 的数据，2022年2月中国游戏出海厂商排名前三的是米哈游、FunPlus 和腾讯。智明星通的出海收入环比上升了4名，排名第16位，主要原因是《The Walking Dead: Survivors》的全球收入环比增长超过20%。三七互娱旗下手游《云上城之歌》在韩国的收入达到了高点，而公司旗下的《Puzzle Survival》在海外市场表现稳健增长，带动了三七互娱的出海收入排名上升至第4位。2月份手游出海收入排名前10的变化较小，但中腰部的出海游戏收入排名较头部变动大，出海收入排名从第11名到第30名的三款游戏没有变化。 - 2021年中国手游在海外的收入持续高增长，策略类游戏和角色扮演类游戏是热门品类。 - 根据 SensorTower 的数据，2021年有42款中国手游在海外的收入突破1亿美元，比2020年增加了5款。这些游戏在海外的总流水达到了115亿美元，同比增长了24%，其中《原神》成为海外收入榜的第一名。其中，约有超过36亿美元的流水来自美国市场，同比增长了53%，取代日本成为中国手游最大的出海市场。根据酷量科技的统计，美国、日本和韩国是前三大出海市场，策略类游戏和角色扮演类游戏占中国出海游戏的比例明显高于其他品类，这两类游戏的市场占比分别达到了60.7%（美国）、70.8%（日本）和77.5%（韩国），是海外市场的主要收入来源，市场较为集中。
本文选编自华泰证券研究所，智通财经编辑：韩永昌。
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