业内人士指出,当前部分资金不断涌入定增市场,推动定增折价率呈下降趋势。在这种背景下,投资者应当降低对定增策略的收益率预期。
年初至今的行情较差,但定增预案却创下新高。这是因为A股上市公司融资渠道多样,在牛市情况下常常通过配股或发行可转债等方式融资。但在行情下行时,定增融资成为吸引机构投资者的唯一选择。
然而,尽管定增预案数量和金额都有较大提升,但上市公司的定增融资并不理想。按发行日期计算,今年年初至今,定增最终落地的公司数量和金额大幅下滑,实际募资金额仅有781.44亿元,较去年同期减少了一半。公募基金的参与热情也大幅降低,共计投入64.66亿元,与去年同期相比下滑了近六成。此外,还有一些公司的融资额度甚至不及定增计划的一半。
定增新规后,机构参与定增的锁定期缩短至6个月,从统计数据(个别公司未披露定增价格)来看,半年来基金参与定增的股票平均收益率达到5.5%。虽然这一数据看似平平无奇,但与同期沪指(-11.81%)和深指(-16.09%)相比,有相当的超额收益。
顶级基金经理们对折价入股的机会非常感兴趣。在今年的定增市场中,富国天惠精选成长A、傅鹏博、冯明远等基金经理都参与了一些定增项目,并获得了不错的收益。
然而,定增并非稳赚不赔,有些公司的股价在定增后遭遇大幅下跌。有约四成上市公司的当前股价低于定增价,其中有些公司的跌幅超过30%。多家公募基金产品也不幸踩雷,其中单只基金的浮亏最大达到了8000万元。
今年的定增市场总结起来有三个特点:整体规模预计与去年持平,新进入投资者增加,折扣收窄,市场不确定性增加,赚钱效应整体减弱。
展望未来,根据目前的项目储备情况来看,预计上半年竞价项目将保持高频发行节奏。然而,投资人应当降低对定增策略的收益率预期,因为过去两年的定增策略明显的赚钱效应已经下降,部分资金不断涌入定增市场,推升定增折价率的趋势性下行。
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