马斯克的推特对抗：逻辑剖析

要数美股近日最为触目的新闻，相是是全球首富马斯克入股Twitter。这则消息来得意外，因为在3月底，他在Twitter指言论自由是民主运作必需的，并发起投票问：Twitter有否严格遵守这一原则？结果有七成人投票指没有。随后他又再发帖问：是否需要新平台。因而令人猜测马斯克暗示将开发自家社交平台。

谁不知未够一周马斯克就摇身一变成为了Twitter最大单一股东。这种戏剧性变化往往最能够吸引到市场炒作注意，加上名人效应，自然成为推升股价的引爆点。

憧憬纳加币密元素

TwitterCEO Parag Agrawal在Twitter发贴祝贺马斯克进入董事会，他回应表示，期待着与Parag和Twitter董事会合作，在未来几个月对Twitter做出重大改进（significant improvements）！

不过，最新发展是马斯克不加入董事会了。

就Twitter未来发展，市场目前最大的憧憬是会加入加密币元素，因为马斯克是加密币狂热支持者，而且前CEO Jack Dorsey主理期间市场已憧憬Twitter会在加密币方面有发展，特别是与另一家由他创办的电子商务及支付公司 Block（SQ）会有合作，因为 Block 旗下的电子钱包 Cash App 是可以交易比特币。

Twitter股价在爆升后市值大升超过80亿美元。日后如果要加入加密币元素可以有很多种可能，例如增设加密币交易功能或者是在内容创作上加入打赏等。假如化身为加密币交易平台，以参考加密资产交易平台 Coinbase（COIN）周四市值约370亿美元，以 Twitter 约410美元市值，如再加290亿美元（370亿美元-80亿美元），潜在升幅可达70％。一般人要从零开始在短时间内打造成主流交易平台一点也不易，但如果由马斯克发起相信可短时间内吸引到很多币圈粉丝支持。另外，马斯克亦有可能发一只新币，但要做可以自己直接做不用透过 Twitter 去做，所以可能性应较低。

修改内容审批涉风险

憧憬可以无限美好，但值得留意若马斯克称的「重大改进」原来是修改 Twitter 内容审批制度就要小心评估影响。在2021年第四季，公司收入为15.7亿美元，按年升22％。其中广告收入达14.1亿美元，占总收入89.8％。可见广告收入对Twitter至关重要，这跟其他社交媒体股的收入模式一样。

因此，在乐观时不能忘记潜在风险，所谓「重大改进」如果是放宽内容审查的话，对Twitter会是一项不明朗因素，早两年Twitter就因为存在很多具仇恨及种族歧视等内容而被用户及广告商杯葛。马斯克在入股之前就曾批评 Twitter 无遵守言论自由。

现时马斯克不入董事会，相信对于Twitter营运难以起到重大实质作用。猜想太多难以落实。

用户增长有待改善

Twitter股价要再大幅上升需要有崭新的营运突破，因为Twitter无拟是美国最具影响力的社交平台，特别是很多政经名人都主力活跃于Twitter。不过，若计活跃用户、收入及盈利能力，Twitter已有点难以跟得上其他社交平台。

在去年第四季，Twitter的平均可变现日活跃用户数（mDAU，公司定义为可显示广告或有付费）有2.17亿，较2020年第四季2.11亿轻微上升2.84％。其中美国的平均mDAU为3,800万，去年同期及第三季均为3,700万，按年只升2.7％。国际的增长较高，平均mDAU为1.79亿，去年同期为1.55亿，按年升15.5％。

在2021年12月，Meta Platforms（FB）包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp及其他应用程式的应用程式家族（FoA）的日活跃用户有28.2亿。抖音在美国的日活跃用户达5,000万。如单纯论社交媒体在全球的发展趋势都是朝短视频方向演化，已不再只是文字或图片，Twitter有点跟不上大队（当然硬要说亦可视为维持特色，甚至连编辑功能都不设）。

另外，Twitter计划打入社交电商领域，但要见到成效先要烧钱，而且MetaPlatforms都有做，却未见到有大成功。再者Twitter现时的模式想做到电商应