海外矿山发威，中矿资源低成本锂的重要性

4月25日晚上，中矿资源公布了2021年的年报业绩。2021年中矿资源实现了营业收入23.94亿元，同比增长265.74%，归母净利润为5.59亿元，同比增长220.74%。毛利率为48.52%，同比增长6.46个百分点，净利率为23.23%，同比增长9.81个百分点，经营活动现金流净额为6.54亿元，同比增长181.64%。其中2021年第四季度中，中矿资源实现营业收入为10亿元，同比增长120%，环比增长92%，归母净利润为2.56亿元，同比增长247%，环比增长98%。

此外，中矿资源的2022年一季度的预告此前也得到了公示。由于新能源、新材料市场需求增长显著，2022年以来中矿资源的主要产品锂盐、铯盐及甲酸铯租售业务生产经营良好。2022年一季度中中矿资源实现了归母净利润7.6亿元-8亿元，同比增长830.39%-879.36%，扣非净利润为7.6亿元-8亿元，同比增长934.25%-988.69%。换而言之，即使是实现预告的利润底线数字，中矿资源在新的一年中仅用一个季度就超过了去年全年的利润。

1、两大业务剖析 中矿资源虽然此前是以固体矿产勘查业务起家，但是这一块业务已经不再占据营收大头，逐步退让份额，从近年来15%以上的营收占比降低到如今2021年的不到10%（占比为6.63%），而稀有轻金属业务（铯铷）和锂盐业务却持续保持高增长，尤其是锂盐业务从2020年的14.96%的营收占比增长至2021年的39.33%，显然未来中矿资源的重心还将继续保持在这两块。

同时，中矿资源在2021年乃至2022年一季度业绩增长迅猛的主要原因也主要在于两大主要业务——铯铷盐业务和锂盐业务的表现亮眼：

（1）锂盐业务 2021年中矿资源的锂电新能源原料开发与利用业务营业收入为9.4亿元，同比增长393%，利润为4.71亿元，毛利率高达50.04%，同比增长12.85个百分点。锂盐业务的发展迅猛，主要原因在于锂盐产能实现了较大突破，中矿资源仅在2021年8月中矿资源的1.5万吨电池级氢氧化锂和1万吨电池级碳酸锂的生产线项目均实现了投产，并在2021年11月实现达产，12月完成下游优质客户的产品认证并形成产品销售，产品得到了业内下游优质客户的认可。

同时中矿资源的6000吨氟化锂（生产六氟磷酸锂的原料）生产线改也在2021年年底扩建完成（此前氟化锂产能为3000吨）。在2021年碳酸锂和氢氧化锂价格持续高涨，尤其是2021年国庆节后价格更是出现跳涨的情况下，中矿资源新建的锂盐产能释放出新的产量，对中矿资源2021年度的业绩乃至2022年的业绩都有一定的贡献。

（2）铯铷盐业务 中矿资源稀有轻金属业务的另一重要业务，铯铷盐业务的表现也是相当不错，2021年依旧是中矿资源最主要的利润来源，铯铷盐业务的营业收入为8.1亿元，同比增长59%，利润为5.38亿元，同比增长86.35%，是历年来公司铯盐业务收入最高、效益最好的一年。另外毛利率为66.25%，同比增长1.95个百分点，可见中矿资源的铯铷盐业务的盈利水平持续保持较高水平，近三年来毛利率一直维持在60%以上。

之所以中矿资源的铯铷盐业务能持续保持如此高的毛利率，且自2018年收购东鹏新材以来，该业务营收从0.77亿元增长至如今的8.1亿元，复合增长率高达80%，背后原因在于全球可批量化开采的铯榴石矿只有加拿大Tanco矿山、津巴布韦Bikita矿山和澳大利亚Sinclair矿山，而中矿资源在2019年就收购了Tanco矿山，2022年中矿资源又以1.8亿美元收购Bikita矿山，所以中矿从源头具有控制权，在行业内占据主导地位。

2、锂盐、铯原材料实现自给自足 相比其他锂盐大厂，2021年前中矿资源的锂盐产能并不显著，锂盐产能仅是