央行货币政策调整解读专家意见

5月9日，人民银行发布《2022年第一季度中国货币政策执行报告》。报告指出，今年以来货币政策主动应对，增强前瞻性、精准性、自主性，金融服务实体经济效果不断提升。

东方金诚首席宏观分析师王青对此解读称，报告坚持了政治局会议的基调，认为当前经济环境复杂、严峻、不确定性上升，需要加大宏观政策调节力度。

与2021年四季度货政报告相比，今年一季度报告的政策基调更为积极。这是因为今年一季度上海等地疫情冲击加大，经济下行压力大，而2021年四季度报告发布时疫情还未如此严重，因此今年的政策面稳增长取向更明确。

报告还提出了增加支农支小再贷款额度和推动降低企业融资成本的措施。东方金诚预测，二季度可能出台类似2020年的专项再贷款再贴现计划，继续降息降准的可能性也存在。降息降准可以降低企业融资成本，刺激实体经济信贷需求，推动新增贷款和社融规模扩张。

报告还提到，居民房贷利率呈现下行趋势。温彬认为，当前经济运行中总需求不足是主要问题之一，因此需要同时采取总量和结构性货币政策工具。降准降息可以提振市场主体信心，而结构性货币政策工具可以加大对重点领域和受疫情影响严重的行业和企业的支持力度。

然而，考虑到居民房贷利率下降还处于初期阶段，对楼市下滑的缓解作用还需观察。二季度可能通过下调MLF利率进一步引导居民房贷利率下降。

报告并未对人民币汇率波动明显着墨，只是继续强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。因此，不必过度担心美联储是否会对国内货币政策形成掣肘。

总的来说，央行在下阶段货币政策中将加大调节力度，同时继续推动降低企业融资成本和支持房地产市场回暖。货币政策的调整将充分发挥逆周期调节作用，稳定经济运行在合理区间。