区块链流动性挖矿解析

流动性挖矿的价值在于相较于传统的中心化资金池，它提供了一个流动的、去中心化的资金池模型。其前期疯狂的涨幅吸引了大批投资者入场，这种造福效应必然会带动更多的人参与，因此有人认为DeFi挖矿项目可能成为未来的“世界货币”。

然而，以太坊的创始人Vitalik表示，从长远来看，DeFi的利率绝对不会比传统金融的最高水平高出一个百分点以上。随着涨跌幅逐渐平稳，这类项目可能转变为日化收益较低但保持一定涨幅的理财产品，目前还未显现出其实际价值。

流动性挖矿可获得多种币种，不仅限于单一币种。例如，通过Balancer、Compound、Curve、Yearn、mStable、Synthetix和Uniswap等协议提供的流动性挖矿，可以挖出BAL、COMP、CRV、FYI、MTA、SNX等代币。

由于挖矿是质押资产获得代币的形式，收益模式是可组合的。也就是说，你可以质押资产获得A代币，然后再次质押A代币获得B代币，再用B代币获得C代币，以此类推。

此外，你还可以利用加密借贷平台如Compound或Aave借入稳定币如USDC，然后在去中心化交易所上将其兑换成SNX代币，并在Synthetix平台上抵押SNX，挖出sUSD代币。之后，可以用sUSD买入更多的SNX，重新抵押SNX，挖出更多的sUSD。

再将生成的sUSD在Curve的y池中进行流动性挖矿，将挖到的YFI代币存入Balancer的YFI-DAI池中，这样可以赚取SNX、CRV、YFI和BAL。这种年化收益远远高于最初借贷的利息。

DeFi挖矿也面临一些风险。市场的火热会吸引大量人流入，但DeFi项目的存活和发展依赖于共识。从长远来看，如果DeFi流动性挖矿项目只能在二级市场活跃，无法产生现实价值，最后只会沦为一个“看谁跑得快”的游戏。

除了内部的价值漏洞外，参与者还面临更多的技术性风险。例如，质押率设置不当可能导致被清算，如今年6月参与Compound挖矿的矿工就因此损失上万美元。还有攻击者利用智能合约的漏洞发动攻击的风险。

对于跨链协议来说，系统性风险也是存在的。以bZx的闪电贷攻击为例，攻击者按照规则十几秒内套利超过百万美元，而没有盗取代币。DeFi产品越来越接近传统金融的杠杆游戏，主流项目之间的互相影响可能会加剧。