远离虚拟货币的必要之处

“Luna币”这几天暴跌90%以上，导致投资者手中的虚拟货币几乎变成了零。实际上，参与虚拟货币投资的时候，就应该准备好随时损失全部的可能。

很多投机者追逐虚拟货币，是因为这类资产满足了他们一些幻想，比如：货币的去中心化、自由主义、区块链技术等等。

他们还希望通过虚拟货币实现“财务自由”。虚拟货币波动较大，很多投机者会使用杠杆进行交易，扩大波动的影响。市场上流传着一些“发财神话”，让投资者幻想这种好事可能发生在自己身上。

虚拟货币的单一币种数量有限，给人一种虚假的“稀缺性”感觉。以比特币为例，它不依靠特定货币机构发行，而是通过特定算法产生。根据算法，比特币总量有限，据说总数量将被限制在2100万个。

说实话，这些年身边购买虚拟货币的人不少，但真正赚钱的却很少。相反，他们利用比特币挖矿和炒作显卡赚了不少钱。

这有点像19世纪美国的“淘金热”。淘金者没有赚到钱，而卖铁锹给淘金者的人反而赚钱了。

为什么大部分投机虚拟货币者很难赚到钱呢？

首先，大部分虚拟货币缺乏政府的背书，在大部分国家没有合法的流通渠道。

即使获得了政府的背书，也很难赚到钱。比如做外汇交易的投机者，他们交易的底层资产是政府认可的货币，但成功者寥寥无几。

那么，如果虚拟货币获得了政府背书，投机者一定能赚到钱吗？我觉得未必。

政府背书只是一方面，更根本的是资产的“定价基础”问题。

我们参与的大部分投资品种都有一个“定价基础”。比如，如果购买一套房屋，花100万，每年能获得6万元租金回报，那么租金回报率就是年化6%。意味着这套房屋每年可以给我提供6万元现金流。如果房屋保持不变，那么在17年内（100/6），这笔投资会回本。

再比如购买一支股票，购买时市值为100亿，每年产生10亿利润，我们就可以简单地理解为购买了一只十年可以回本的债券。

当然，股票的定价要比这复杂得多。但通过一系列数据，我们可以对股票的定价有所判断，知道我们购买的股票是否贵或便宜。

与房屋和股票相比，虚拟货币的价格不是由它们产生的利润或现金流决定的，因为它们本身并不产生利润或现金流。

那么，什么决定了虚拟货币的价格？答案是供需关系。比如，如果今天有更多人想购买虚拟货币，价格就会上涨；如果明天想购买的人变少了，价格就会下跌。这种供需关系很难判断，因为我们无法预测人性。

股票也会受供需关系的影响，但我们通过依赖利润、现金流等因素得到的定价基础，可以知道如果一支利润增长良好的股票价格下跌了，只要基本面良好，我们可以继续持有甚至加仓。因为优秀公司产生的利润和现金流可以弥补成本（前提是公司优秀）。

想象一下，一只股票的利润不断上涨，但股价却在下跌，这意味着我们以更高的性价比购买到了这家公司。

而虚拟货币缺乏定价逻辑，投机者只能通过预测交易对手的行为来判断。所以投资难度可想而知。

今年在伯克希尔股东会上，巴菲特就比特币发表了自己的看法：“如果你告诉我你拥有世界上所有的比特币，并且愿意以25美元的价格出手，我不会接受，因为我不知道能用它做什么。不管怎样，我得把它卖回给你，因为它没什么用。而公寓可以产生租金，农场则能生产食物。”

巴菲特已经非常清楚地说明了问题。公寓的租金和农场生产的食物是它们的定价基础。而缺乏定价基础的虚拟货币只是一个“击鼓传花”的游戏，为了在这个游戏中赚钱，必须倚靠后来的买家给出更高的价格。但当后面“买家”变得少之后，这个游戏就无法继续进行了。

因此，在这个游戏中，只能寄希望于自己不是最后一个买家。