海外铁矿石一季度业绩初探

知行终合一

2022-04-29 13:41

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四月下旬，海外矿山陆续公布其2022年一季度产销报告。从公布的情况来看，巴西淡水河谷一季度受到暴雨天气等因素产销同比降幅明显，但其仍保持财年目标不变。澳大利亚三大矿山仍受到疫情引起的劳动力短缺等因素的影响，但FMG表现亮眼，一季度发运量同比增加10%，上调2022财年发运目标。力拓一季度产销不及预期，Gudai-Darri矿区有望在二季度投产，BHP一季度产量同比基本持平，力拓和BHP也维持财年目标不变。

简析如下：

1、淡水河谷：

一季度铁矿石粉矿产量6392.8万吨，环比减少22.5%，同比减少6%。产量出现同环比下降主要是受到强降雨天气和矿区设备更新、运营问题的影响。VALE仍维持其原有财年目标3.2-3.25亿吨不变，当前一季度矿山的产量进度是偏慢的，占比财年目标19%至20%左右。二季度来看，随着天气条件的好转，受影响的东南部和南部产量陆续有所回升。另外北部地区的S11D矿区随着破碎机设备的升级完成，二季度开始也会稳步增加。

2、力拓：

一季度产销不及预期，皮尔巴拉业务铁矿石产量为7170.3万吨，环比减少15%，同比减少6%。产量同环比下降主要受到旧矿山枯竭但新的产能替换项目未能顺利投产和持续受到疫情对劳动力的影响。力拓皮尔巴拉铁矿石维持产量目标3.20-3.35亿吨不变。随着Gudai-Darri项目二季度的投产和产能增加、RobeValley湿选厂的投产，下半年产量将明显增加来完成全年发运目标。

3、必和必拓：

一季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为6667万吨，环比减少10%，同比基本持平。一季度出现环比减量主要有以下原因：（1）疫情对于劳动力和火车司机短缺的影响；（2）上半年对翻车机和金布巴列车的检修计划。BHP2022财年（2021年7月至2022年6月）截至目前产量2.11亿吨。（100%基准）据此推算，若完成最低财年目标，二季度BHP产量为6700万吨左右，完成财年目标的压力不大。随着南坡项目的稳步达产，预计二季度产量可达到7000万吨以上，2022财年产量达到区间中值水平约2.83亿吨以上。

4、FMG：

FMG一季度保持强劲的运营成绩，FMG一季度铁矿石产量（加工量）达4420万吨，环比减少10%，同比减少1%。一季度铁矿石发运量达4650万吨，环比减少2%，同比增加10%。主要由于Eliwana项目的顺利达产提供增量。2022财年发运目标指导量由1.8-1.85亿吨上调为1.85-1.88亿吨，目前FMG2022财年前三季度发运总量完成度为1.4亿吨左右，据推算，二季度FMG发运量为4540-4840万吨左右。

5、二季度四大矿山供应预估：

由于部分矿山一季度受到天气、疫情等因素，一季度产销进度偏慢，二季度环比增量较为明显，四大矿山环比增量约2200万吨，但同比可能小幅下降230万吨。其中预估淡水河谷铁矿石供应量7650万吨，环比增加1250万吨，同比增加80万吨。力拓铁矿石供应量7800万吨，环比增加600万吨，同比增加200万吨。BHP产量可达到7000万吨以上，环比增加300万吨，同比减少280万吨。FMG发运量为4540-4840万吨左右，中值为4690万吨，环比增加40万吨，同比下降240万吨。

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