SEC出手，以太坊遭遇挑战！

一、独特的Lido，落后的集中机构 以太坊信标链质押总量已超过1650万个ETH，占ETH总供应量的近14%。同时，在已质押的ETH中，根据具体分布，前八名ETH质押服务商占有66%的市场份额，头部效应明显。第二名至第五名包括coinbase、Kraken、Binance，三个集中交易平台和stakefish，都是集中质押服务机构。优点是一键质押不需要至少32个ETH，流通也会以集中机构担保的形式赋予。

这也可以说明质押服务对集中交易平台业务的必要性：在市场趋势低迷的背景下，质押是相对稳定的主要收入来源之一。受美国证券交易委员会严厉打击的影响，可以预见，随着Kraken质押服务的暂停，集中机构中的ETH预计将继续流向Lidofinance。以Lidofinance为代表的分散ETH质押协议，不仅与集中机构质押服务相比具有绝对优势，而且在短期内受到SEC监管的影响，预计部分集中机构的质押ETH也将加速流出。

二、非常不平衡的去中心化流通质押 如果单独列出去中心化ETH流通性质押数据(Rocketpool近40万件)，LidoFinance将占据93.4%的市场份额。FraxFinance等连Lido的零头都不到，更重要的是，Lido的steth去年经历了Threarowscapital事件等几次恐慌和销售潮，Curve上ETHLP池/stETH、L2的扩张也是明显的先发优势。

然而，值得注意的是，FraxFinance推出的以太坊流通质押商品frxeth发展迅速——自2022年10月21日推出以来，frxeth从0增长到约9万，迅速跳跃。这也是Frax在过去四个月创造奇迹的关键。还有待观察后续frxeth能否成为以太坊流通质押轨道的异数，其他分散的ETH流通质押服务能否利用集中机构有限的东风。

三、对以太坊质押有什么影响？ 如果没有，SEC就没有足够的管辖权独立（SEC最近是一个多事之秋），立法和控制的进展不会那么快，比如美国商品期货交易委员会（CFTC）其他相关监管机构一直在寻求获得加密市场的执法权。这也从另一个角度为一些陷入类似指控困境的项目提供了积极的态度和处罚。

事实上，在GaryGensler的领导下，SEC近年来在加密控制领域确实采取了频繁的行动，但根据历史经验，即使它涉及到证券特征，也不是没有解决办法。在此基础上，如果美国证券交易委员会和其他监管机构在未来严格限制集中机构的流通质押服务，那么分散质押轨道只会获得更多的质押份额。

总结 综上所述，毕竟公司所以协议很难说。LidoFinance不太可能像Coinbase在美国注册的集中实体那样遵循证券规则，这样才能争夺Kraken等市场的机会，未来质押增加的很大一部分可能会转化为Lido等流通质押协议。